💡 L'effet Cantillon / 🔎 Bitcoin et ses ETF

Édition n°16 - 17/01/2024

C’est un plaisir de te retrouver pour cette nouvelle édition ! 👋

Pour cette édition, voici le menu :

• 💡L’Effet Cantillon : A Qui Profite l’Impression Monétaire ?

• 🔎 Le Bitcoin a ses ETF, quels impacts ?

• 🥳 L’image de la semaine

⏱️ Temps de lecture : ~ 6 min

Depuis maintenant 18 mois, l’inflation est revenue, notamment sur les biens de consommation de tous les jours (alimentation, énergies, etc…)

En réalité, l’inflation est là depuis bien plus longtemps mais elle était moins visible car concentrée sur les actifs comme l’immobilier ou les actions.

Je t’explique ça avec le concept de l’Effet Cantillon! 👇

Au début était l’impression Monétaire 🖨️

Sais-tu ce qu’est l’impression monétaire ? 🖨️

C’est lorsque la banque centrale du pays (ou de la zone économique pour l’Euro) crée de la monnaie à partir de rien.

Ça peut arriver pour répondre à plusieurs objectifs, comme pour lutter contre une crise économique (coucou Covid 🦠) ou pour financer des dépenses publiques 💰.

Et quand la banque centrale imprime de la monnaie, ça a des conséquences sur l’économie 📈.

Et c’est là qu’intervient l’effet Cantillon.

C’est quoi, l’effet Cantillon 🧐 ?

L’effet Cantillon, c’est un concept économique qui décrit la façon dont l’expansion monétaire (=création de monnaie) se diffuse dans une économie. Il a été décrit pour la première fois par Richard Cantillon au XVIIIe siècle. 👨‍🔬

L’effet Cantillon fonctionne ainsi :

1. Injection de Monnaie et Propagation Inégale 💸: Lorsque de la nouvelle monnaie est injectée dans l'économie, elle ne parvient pas à tous en même temps. Les premiers bénéficiaires sont souvent des banques ou des institutions financières, qui profitent d'un pouvoir d'achat accru avant l'effet inflationniste global.

2. Avantage pour les Premiers Récepteurs 🏦: Ces premiers bénéficiaires peuvent donc acheter des biens et services à des prix pré-inflation, leur conférant un avantage énorme en termes de pouvoir d'achat par rapport aux autres.

3. Impact sur les Actifs 🏠📈: Les premiers récepteurs, avec l’accès préférentiel à cette monnaie, peuvent investir dans des actifs comme l’immobilier ou les actions, augmentant ainsi leur richesse tandis que les prix restent bas. => La nouvelle monnaie a donc tendance à gonfler la valeur des actifs.

4. Effets sur l'Inflation et la Répartition des Richesses 💹: Avec la diffusion de la nouvelle monnaie dans le système économique, les prix montent. Ceux qui la reçoivent en dernier, comme les salariés ou les retraités, subissent une érosion de leur pouvoir d'achat, générant des inégalités économiques.

Impacts de l’Effet Cantillon

L’effet Cantillon est très difficile à mesurer mais voici 2 impacts qui me semblent évidents:

1. Impact sur les Populations 🧑‍🤝‍🧑: Les individus possédant déjà des actifs bénéficient de l'augmentation de leur patrimoine, tandis que ceux sans actifs subissent une double peine : une hausse des prix (donc perte de pouvoir d’achat) ET une capacité d'investissement diminuée (impossible d’acheter un bien pour se loger). C’est de loin l’impact le plus grave pour la cohésion d’une société.

2. Distorsion des Marchés d'Actifs 🏘️📊: L'investissement de la nouvelle monnaie dans l'immobilier, les actions, et les obligations peut entraîner une surévaluation de ces actifs, créant des bulles spéculatives (🎈) et augmentant le risque de crises financières. Et tôt ou tard, ces bulles explosent…avec les conséquences que tu devineras facilement.

Conclusion

L’impression monétaire et sa diffusion dans l’économie via l’effet Cantillon génère des inégalités qui favorisent ceux qui sont “proches de la source”, au détriment de ceux qui en sont loin.

Alors certes, dans des situations d'urgence comme une pandémie 🦠, il est parfois nécessaire de stimuler l'économie fortement pour atténuer les crises. Mais il faut garder en tête que l’effet bénéfique à court terme aura des effets néfastes sur le long terme… Le tout est toujours une question d’équilibre 🤸

Le 10 janvier 2024, une nouvelle a fait grand bruit dans le monde des cryptomonnaies… c’est l’approbation par la SEC (Security Exchange Commission, équivalent de l’AMF aux Etats-Unis) de 11 ETF Bitcoin Spot. C’est du jamais-vu, le Bitcoin devient une classe d’actif accessible à tous les américains.

On regarde ce que ça signifie et les impacts 👇

Pour rappel:

• un ETF, c'est un fonds négocié en bourse. C'est un peu comme un panier d'actions ou d'obligations. Tu peux acheter des parts d'un ETF, et ces parts suivent la performance du panier d'actifs sous-jacent.

• Bitcoin est la première des cryptomonnaies. C’est une monnaie numérique, décentralisée et qui n’est pas contrôlée par une banque centrale. Si tu veux en savoir plus, je t’invite à relire cette édition de la newsletter qui en parle.

Donc : Un ETF bitcoin spot, c'est un ETF qui suit le prix du bitcoin sur le marché spot. Cela signifie que l'ETF détient réellement du bitcoin, contrairement aux ETF bitcoin dérivés, qui suivent le prix du bitcoin via des contrats à terme ou d'autres instruments dérivés (et donc ne détiennent pas de bitcoin).

Pourquoi c'est important ?

La SEC a approuvé 11 ETF bitcoin spot.

Parmi eux, on trouve des ETF proposés par des sociétés de gestion bien connues, telles que BlackRock, Fidelity et Invesco. BlackRock est la première société de gestion au MONDE!

L'approbation de l'ETF bitcoin spot par la SEC ouvre donc la voie à une plus grande adoption de la crypto-monnaie par les investisseurs institutionnels.

Les investisseurs institutionnels, tels que les fonds de pension et les compagnies d'assurance, sont souvent limités, à juste titre, dans leurs investissements dans les crypto-monnaies.

L'approbation de l'ETF bitcoin spot leur permet de se positionner sur le marché du bitcoin sans avoir à gérer les risques liés à l'achat et à la conservation de la crypto-monnaie.

📊 Quels sont les impacts potentiels ?

L'approbation des ETF bitcoin spot pourrait avoir un impact positif sur le prix du bitcoin.

L'augmentation de la demande de bitcoin de la part des investisseurs institutionnels pourrait entraîner une hausse des prix.

A cela s’ajoute une baisse de l’offre de Bitcoin émis à partir d’avril 2024 (le halving) et on pourrait voir le prix du Bitcoin exploser à la hausse dans les prochains mois.

Depuis que les ETF ont été validés, le cours du Bitcoin a plutôt baissé :

Ces ETF ne sont disponibles que pour le marché américain, pas en Europe, du moins pour le moment.

🌟 Mon Avis

Ce n’est pas un conseil en investissement, je n’ai aucune certitude, simplement de fortes convictions!

Je suis très HAUSSIER sur le prix du Bitcoin.

BlackRock et toutes les sociétés de gestion vont promouvoir fortement ce nouvel actif ce qui va engendrer une forte demande. C’est normal que le prix n’ait pas encore monté, cela va prendre des semaines, voire des mois MAIS la combinaison d’une augmentation de la demande de Bitcoin (via les ETF) et de la raréfaction de l’offre (via le Halving) s’annonce explosive!

Réponse dans un an…!

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