Ce que personne n’ose dire sur la croissance et l’emploi

Édition n°82 - 21/01/2026

🗓️ Cette édition est envoyée toutes les deux semaines. N’hésitez pas à la partager 😍 

Salut à toi! 👋

Mais quel début d’année !

Au-delà de ce qui se passe en Iran, au Venezuela, avec le Groenland, ce qui me questionne est l’avancée hallucinante de l’Intelligence Artificielle.

Je suis bluffé et en même temps, j'y vois un certain malaise, notamment d’un point de vue économique et je vais expliquer ça dans cette newsletter!

⏱️ Temps de lecture : ~ 7 min (le temps d’un café sans croissant)

Boite à outils

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• Tu as une Assurance Vie ? Optimise ta clause bénéficiaire

Si tu as des idées d’outils à créer, n’hésite pas à me le dire :-), j’adore ça!

Schumpeter avait-il déjà tout prévu ?

Dans une vieille newsletter publiée il y a 2 ans, j’évoquais la notion de Croissance et ses origines.

J’y expliquais l’idée fondatrice du capitalisme moderne : la destruction créatrice, théorisée par Schumpeter.

Son idée est simple: “le capitalisme progresse en détruisant l’ancien pour faire émerger le nouveau”

Les exemples sont connus :

• les ampoules ont remplacé les bougies

• les voitures ont remplacé les calèches

• les machines ont remplacé certains travaux manuels

À chaque fois :

• des métiers disparaissent ❌

• d’autres apparaissent

• la productivité augmente

• la société s’adapte

👉 Vu sous cet angle, l’IA n’est qu’une innovation de plus

Vraiment ?

Ce que l’histoire nous raconte 😌

Les précédentes révolutions industrielles avaient un point commun fondamental : elles déplaçaient le travail, mais ne le rendaient jamais inutile.

Quand la voiture a remplacé la calèche :

• on a perdu des cochers,

• mais créé des mécaniciens 🔧,

• des ingénieurs 🧠,

• des ouvriers 🏭,

• des infrastructures entières 🛣️.

👉 Le solde était positif. Le travail restait la clé d’entrée dans la société 🔑.

Le message implicite était clair : Si tu n’as pas de capital, apporte ton travail. Tu trouveras ta place.

C’est ce pacte qui a structuré nos sociétés pendant plus d’un siècle ⏳

Ce que l’IA change radicalement ⚠️

Les innovations passées remplaçaient :

• la force musculaire

• des gestes répétitifs

• des outils 🛠️

L’IA, elle, concurrence directement :

• l’analyse

• la synthèse

• la rédaction

• la programmation 💻

• la prise de décision intermédiaire 🎯

👉 Pour la première fois, une technologie concurrence le cerveau humain, pas ses muscles.

La création de valeur devient découplée du nombre de travailleurs. C’est un point fondamental.

Ce n’est pas une crise conjoncturelle.

Ce n’est pas un “mauvais moment”.

Ce n’est pas un trou d’air.

C’est un changement de régime économique.

Croissance sans emplois

Ok, et quelle est la conséquence de ce nouveau régime économique ?

On commence à observer aux US quelque chose qui pourrait étonner :

• une croissance économique solide

• des profits d’entreprises en hausse 💰

• des marchés financiers dynamiques

👉 …et pourtant, un marché de l’emploi qui se dégrade.

Autrement dit : la création de valeur n’entraîne plus mécaniquement la création d’emplois.

Et ce n’est pas une crise passagère.

C’est un changement de paradigme.

Croissance sans emplois : la conséquence

Depuis toujours, nos grilles de lecture reposent sur la même hypothèse : croissance économique = création d’emplois.

C’est vrai pour :

• nos prévisions économiques 📊

• nos projets de loi de finances 🏛️ (quand on en a - coucou Lecornu!)

• les budgets des États

• les systèmes de protection sociale

• et même nos projections démographiques et fiscales

Toute la machine est calibrée sur cette relation.

MAIS l’IA nous oblige à envisager un scénario différent :

👉 une croissance réelle, soutenue…
👉 sans création nette d’emplois.

Pas une récession. Pas un effondrement. Mais une économie qui crée de la valeur sans absorber plus de travail humain.

Autrement dit :

• le PIB peut monter

• les profits peuvent augmenter 💰

• les marchés peuvent bien se porter 📊

…tout en laissant une partie croissante de la population sur le côté…

Un monde économiquement prospère, mais socialement tendu

Dans un tel monde, ce ne sont pas que les entreprises qui souffrent.

Ce sont aussi les modèles de redistribution.

Parce que :

• les recettes fiscales reposent encore massivement sur le travail, surtout en France

• les dépenses sociales supposent un emploi majoritaire

• et la stabilité politique suppose une corrélation entre effort et revenu

Si la croissance se découple durablement de l’emploi, alors ce n’est pas l’économie qui doit s’ajuster en premier, mais notre manière de nous y positionner individuellement.

La conséquence logique pour toi, épargnant

Dans un monde où :

• la croissance continue,

• mais l’emploi ne suit plus,

👉 le travail devient un facteur de risque,
👉 le capital redevient le principal vecteur d’exposition à la croissance, notamment via l’investissement

Il ne s’agit pas de spéculer.

Il s’agit de se placer du bon côté de la décorrélation.

Il faut donc s’exposer :

• aux entreprises capables de croître sans dépendre massivement du travail humain,

• aux modèles scalables,

• aux acteurs qui captent les gains de productivité de l’IA.

C’est ainsi que l’on pourra maintenir notre pouvoir d’achat.

✨ Conclusion

Peut-être que la vraie question n’est plus : “Y aura-t-il de la croissance ?”

Mais plutôt : “Qui bénéficiera de cette croissance… si elle ne crée plus d’emplois ?”

Et dans ce monde-là, il faudra tout repenser au niveau des Etats, comme des individus pour mieux se protéger.

Bref, ça me donne le vertige ! Mais je suis curieux d’avoir ton avis!

À très bientôt,
🔥 Marc

Vidéo de la semaine 🤣